近日，国际市场传来重磅利空，美债“核弹级”倒挂，美债收益率倒挂传递出美国经济衰退的强烈预警讯号。，欧美股市纷纷暴跌，道琼斯指数跌逾800点。港股恒指夜期也“先跌为敬”。全球市场风暴日，A股市场和香港股市顽强走势扎眼。

重重利空之下，中国股市昨日却顽强走出独立行情!A股三大指数、港股恒生指数及国企指数纷纷低开高走，收在全天最高价位附近，近乎收出光头长阳。在市场表现的背后，是资金对国内经济和资本市场长足发展的信心。

周三市场最大的“黑天鹅”，是一则美国10年期国债收益率跌破2年期国债收益率的消息。这是自2007年以来，10年期美债收益率首次低于2年期美债收益率。收益率曲线出现倒挂，常被视为经济衰退的标志之一，原因在于若短债收益率高于长债，意味着长线投资的信心减弱，即投资者对未来收益的期望下降。

也有观点认为，收益率曲线倒挂不一定会预示经济下滑。如美联储前主席耶伦公开表示，这次的收益率曲线倒挂未必是衰退信号，除了市场对未来利率走势的预期外，还有很多其他因素正在压低长期国债收益率。但美股的暴跌显然说明了市场对于此次倒挂信号意义的态度——投资者对美国经济前景充满担忧。

周三，美股三大指数大跌约3%，道琼斯指数跌逾800点。欧洲股市同样集体大跌，英国富时100指数下跌1.42%，法国CAC40及德国DAX指数均大跌逾2%。

光大证券分析，此次倒挂主要源于长端利率快速下行，但直接原因似乎不是基本面因素。倒挂或与各国宏观刺激政策不及预期有关，显示市场信心不足。7月美联储货币政策表述偏鹰，再加上资产价格和企业债务高企，美联储在降息的议题上难有激进的表现，极大地打击了市场信心。

在外围一片大跌之下，A股表现出独立性和较强韧性。昨日三大股指低开后一路上扬，并于午后全线翻红。沪指成功站稳2800点关口，创业板指大涨超过1%。分析人士认为，A股昨日的市场表现说明，外围波动对其影响逐步减弱。

此前陆续发布的7月社融、固定资产投资等经济数据显示，短期内经济下行的压力仍存，但市场对宏观经济依然保持积极预期。申万宏源分析，7月信贷、社融总量均低于市场预期，但从结构来看，主要拖累集中于企业短期融资以及居民短贷，企业中长期融资仍相对平稳。这样的融资结构，尚不至于影响对未来投资增速相对稳定的判断。

海通证券姜超认为，7月经济数据中的两大积极因素仍不容忽视。一方面，去年以来政府保持定力，没有重走刺激地产投资的老路，代表投资内生动力的制造业投资增速正筑底企稳并缓慢回升，表明减税降费、融资成本下行的效果正在显现。另一方面，今年以来居民收入增速、剔除汽车后的消费增速均保持稳定。而得益于汽车消费回暖、减税效果持续显现，消费将进一步发挥中流砥柱的作用，下半年经济继续保持稳中有进的态势。

同时，有分析人士指出，美股有进一步调整风险，全球资金将寻求估值洼地。上证综指及恒生指数当前市盈率均处在历史中位数以下，整体估值较低，具备一定投资价值。

对于A股市场中长期走势，多数券商也偏向乐观。张忆东指出，8月A股和港股市场仍将寻底，之后有望迎来秋季行情。

投资策略上，他指出要以长打短，熬过“夏日寒风”，为秋季行情做准备。

延伸阅读：美债的发行方式是什么?

美国国债的发行采用定期拍卖的方式。三个月和六个月的国库券每星期一拍卖，一年期的每个月的第三个星期拍卖，国库券都在星期四交割;二年在一月、二月、四月、五月、八月、十月和十一月拍卖，财政部在月中公布拍卖金额，一星期后定价，月底31日左右交割;五年和十年在每季度第二个月(二月、五月、八月和十月)拍卖;三十年每年在二月、八月拍卖一次。五年、十年和三十年国债一般由财政部在月初公布拍卖金额，一星期后定价，月中也就是15日交割。