据相关媒体得知，标普全球评级确认阳光100中国控股有限公司(简称“阳光100”)“CCC+”评级。标普全球评级认为，长期来看阳光100的业务可预见性仍不明朗，原因是该公司长期依赖高成本融资来为运营提供资金，且2018年未能完成年度合约销售额目标，公司大量短期债务将要到期，阳光100的资本结构长期不可持续，公司流动性可能在未来12个月内弱化。

　　但是，考虑到公司对非银融资的高度依赖并有大量短期债务将要到期，阳光100的资本结构长期不可持续，公司流动性可能在未来12个月内弱化。

　　近期，阳光100出售位于重庆和清远的两家项目公司股权将为其回笼资金约60亿元人民币(未包含可能因土地置换产生的额外对价)。与公司截至2018年年末的298亿元人民币债务相比，出售项目所得资金数额重大。在2019年6月28日阳光100股东同意出售清远项目后，公司降低杠杆率的方案变得更具可预见性。阳光100计划用出售清远项目所得46.6亿元人民币款项的85%，以及出售重庆项目所得13.3亿元款项中的6亿元，来共同偿还公司债务并充实现金余额。子公司出表还直接削减了公司债务。

　　考虑到出售项目的支付条款以及公司增加对其他项目投资的因素，标普全球评级估算，到2019年年末，阳光100的债务规模将降至240亿-260亿元人民币区间。

　　另据标普全球评级估算，阳光100已收到约24亿元人民币项目出售款项，余下的36亿元将在未来18个月内分期收到。这些资金应该能够支撑公司未来的偿债所需，包括可于2019年8月行使回售权的2亿美元可转债，以及将于2019年下半年可回售或到期的19亿元人民币境内债券。阳光100还于2019年6月28日发行了2亿美元优先债券，期限为2年。

　　尽管如此，标普全球评级认为，长期来看阳光100的业务可预见性仍不明朗。原因之一是该公司长期依赖高成本融资来为运营提供资金，且2018年未能完成年度合约销售额目标。该机构预计，公司2019年的息税及折旧摊销前利润(EBITDA)仍不足以偿付利息。

　　若阳光100未能在大量债务到期前出台详尽可行的再融资方案，阳光100的流动性状况就可能在未来12-15个月内弱化。尤其是公司将有4亿美元境外优先债券及10亿元人民币境内债券在2020年9月到期。另外，截至2018年末，公司债务结构里包括42%非银金融机构债务及22%的境内公司债券。若境内市场流动性收紧，或如果公司未能获得境内发债许可，那么其为上述债务安排再融资就可能存在风险。

　　鉴于公司将有大量债务在2020年到期且公司的现金水平较低，标普全球评级认为公司仍将容易受到境内信贷环境进一步收紧的影响。

　　综上，标普全球评级确认阳光100的长期主体信用评级为“CCC+”。

　　延伸阅读：阳光100简介。

　　阳光100创建于1999年，其前身广西万通企业由易小迪先生于1992年创办。1999年，阳光100在北京CBD成功开发阳光100国际公寓项目，并随着中国房地产市场化进程，进入快速增长时期。阳光100置业集团是一家专注于为中国新兴白领和中产阶层提供新式住宅及时尚生活方式，并在这一特定市场保持领先优势的发展商。

　　自2000年以来，阳光100在北京之外的天津、重庆、长沙、济南、南宁、武汉、沈阳、成都、洛阳、无锡、烟台、东营、柳州、桂林等十几个城市成功开发了20多个项目，年开发量在100万平方米以上，规划开发面积超过1000万平方米。作为一个专业、专一、专注的发展商，阳光100坚持走细分市场与个性化的成长之路，即在新兴城市地带开发新兴白领的新式住宅。一致化的产品风格、国际大师的设计艺术、标准化的品质平台、良好的售后服务不仅使阳光100成为中国新兴阶层时尚社区的领导品牌，也使得阳光100在不同城市都取得商业上的巨大成功。 2000年以来，阳光100一直保持着30%以上的稳定增长速度，产品的预售率达到90%以上，大多数项目的销售都居于当地市场前茅。阳光100坚守积极健康的价值观与企业文化，倡导“更简朴、更自由、更青春”的生活方式，是市场中备受尊敬的品牌企业。2004年以来，连续多年被评为“中国房地产百强企业TOP10”(国务院发展研究中心企业所、清华大学房地产研究所、中国指数研究院等)，入选 “中国500最具价值品牌”(世界品牌实验室)，被经济观察报等权威媒体机构评选为“中国蓝筹地产企业”。